As negociações no setor de petróleo O gás dos EUA disparou para quase US$ 200 bilhões (cerca de R$ 1 trilhão) no último ano, à medida que os maiores produtores competem para engolir rivais em uma corrida por escala que redesenhou o cenário energético nacional.
Mas à medida que os melhores terrenos de perfuração do país são adquiridos, as empresas estão ampliando sua busca e olhando além dos campos de petróleo mais procurados em busca de aquisições que fortalecerão sua capacidade de bombear hidrocarbonetos nos próximos anos.
“Estamos no meio de uma onda de consolidação e não acho que tenhamos acabado ainda”, disse Jon Hughes, diretor executivo da Petrie Partners, uma empresa de banco de investimento boutique que avaliou a venda de US$ 60 bilhões (R$ 312 bilhões) da Pioneer Natural Resources para a ExxonMobil.
“Passamos de cerca de 65 para 41 empresas de petróleo e gás de capital abertas nos EUA em menos de cinco anos.”
Desde julho passado, empresas como Exxon, Chevron e Occidental Petroleum anunciaram negócios no valor de US$ 194 bilhões (R$ 1 trilhão) em todo o setor de xisto dos EUA, de acordo com a consultoria Rystad Energy. Isso é quase o triplo do montante no período anterior de 12 meses. O mais recente ocorreu esta semana, quando a ConocoPhillips anunciou aquisição de US$ 22,5 bilhões da Marathon Oil (R$ 117 bilhões), após negociações entre as empresas terem sido relatadas pelo Financial Times.
Pelo menos outros US$ 62 bilhões (R$ 323 bilhões) em ativos são conhecidos por estarem no mercado, de acordo com a Rystad.
Empresas como Permian Resources, Matador Resources, Chord Energy e Civitas Resources estão na mira de grandes players, disse Michael Alfaro, da Gallo Partners, um fundo de hedge focado em industriais e energia. Ele também mencionou empresas de capital fechado, incluindo Double Eagle e Mewbourne Oil, como perspectivas interessantes.
A EOG, sediada em Houston, avaliada em US$ 70 bilhões (R$ 364,70 bilhões), e a Devon Energy, com sede em Oklahoma, avaliada em US$ 30 bilhões (R$ 156 bilhões), são os maiores players dos EUA listado publicamente que ainda não entrou na onda recente. A Devon corre o risco de se tornar um alvo para outros jogadores se não se fortalecer, disseram analistas. A empresa havia conversado com a Marathon, mas foi superada pela Conoco, disseram pessoas familiarizadas com o negócio.
A onda de negociações começou em uma nova fase. Com grande parte dos melhores terrenos já ocupados na prolífica Bacia do Permiano, no Texas e Novo México —o coração da indústria petrolífera do país— as empresas estão buscando mais longe. A aposta deixou quase dois terços do petróleo de xisto do campo nas mãos de apenas seis empresas, estimou a Rystad.
O acordo da Conoco com a Marathon sinalizou uma mudança estratégica na onda de fusões e aquisições. A Marathon possui alguns terrenos no Permiano, mas seus ativos também estão espalhados por bacias menos conhecidas, como o Eagle Ford no Texas, o Bakken na Dakota do Norte e o Scoop Stack em Oklahoma. O acordo foi fechado depois que a Conoco perdeu para a rival Diamondback Energy em sua tentativa de comprar a Endeavour Energy Resources, um dos alvos mais cobiçados no Permiano.
“Com oportunidades limitadas restantes no Permiano, uma competição intensificada poderia ter levado a ConocoPhillips a buscar opções em outros lugares”, disse Palash Ravi, analista sênior da Rystad. “A transferência no xisto dos EUA provavelmente se deslocará para fora do Permiano.”
Uma recente onda de negociações começou com a oferta de US$ 60 bilhões da Exxon pela Pioneer, a maior produtora de petróleo do Texas, em outubro passado. Isso foi rapidamente seguido pela Chevron, maior rival da Exxon, anunciando um acordo polêmico de US$ 53 bilhões (R$ 2,8 trilhões) com a Hess.
Outros logo seguiram, à medida que as maiores empresas de petróleo competiram para adquirir rivais menores: a Occidental Petroleum superou a Diamondback em um acordo de US$ 12 bilhões (R$ 62,5 bilhões) pela CrownRock. A Diamondback mais tarde superou a Conoco com seu acordo de US$ 26 bilhões (R$ 135 bilhões) pela Endeavor. A aquisição de US$ 22 bilhões (R$ 114 bilhões) da Marathon pela Conoco na quarta-feira ocorreu após semanas de disputa com a Devon Energy.
As negociações foram feitas publicamente, com a Exxon e a Chevron discutindo sobre a aquisição da Hess pela última vez. A Exxon argumenta que tem o direito de preferência sobre qualquer venda de participação da Hess em um projeto lucrativo na costa da Guiana e entrou com um caso de arbitragem que poderia prejudicar o maior acordo na história da Chevron.
A onda de negociações também atraiu a atenção dos reguladores antitruste. A Comissão Federal de Comércio ainda não buscou bloquear um acordo, mas lançou investigações sobre muitas das maiores aquisições.
Sob Lina Khan, presidente da FTC, seis dos oito acordos de petróleo e gás anunciados com valores acima de US$ 5 bilhões (R$ 26 bilhões) receberam pedidos de informações adicionais do regulador, de acordo com a Petrie Partners. Isso representa um aumento em relação a um em 27 ao longo de quase duas décadas anteriormente.
Das investigações lançadas, o regulador aprovou um acordo: a aquisição de US$ 60 bilhões da Pioneer pela Exxon. Mas sua aprovação foi condicionada a Scott Sheffield, ex-CEO da Pioneer, foi proibida de servir no conselho da Exxon, com base na alegação de que ele teria sido conspirado com a Opep para restringir o fornecimento de petróleo.
Sheffield, que chamou as alegações de “selvagens e inacreditáveis”, disse que a postura antagonista da FTC —e sua capacidade de vasculhar comunicações passadas na descoberta— poderia fazer com que os executivos pensassem duas vezes antes de fechar acordos.
“Estou muito preocupado que atacar declarações passadas como isso terá um efeito inibidor na capacidade e disposição dos líderes empresariais de expressar suas opiniões publicamente”, disse ele ao FT.
A onda de negociações transformou o cenário de petróleo e gás dos EUA de um composto por milhares de operadores de pequena escala para um onde poucos grandes jogadores têm influência.
O último acordo da Conoco dará uma produção maior do que a supermajor TotalEnergies e em pé de igualdade com a BP, de acordo com a consultoria Wood Mackenzie. Conoco, Exxon e Chevron juntas representarão 25% dos recursos de petróleo de xisto restantes nos EUA, calcula a Rystad.
Embora muitos dos maiores acordos já tenham sido feitos, os executivos do setor dizem que ainda há muitas declarações por vir.
“O cavalo saiu do celeiro em M&A e esperamos que a corrida armamentista por escala continue”, disse Mark Viviano, gerente de portfólio do grupo de private equity Kimmeridge.