Sabe aquele amigo que, nos encontros de fim de semana, sempre conta que está ganhando dinheiro com ações? Essa história é difícil de sustentar neste ano de 2024. Das 80 ações que formam o índice mais acompanhado do mercado, apenas 8 ganham do CDI. Mas, se engana quem acha que são apenas os amadores que perdem.
Estamos próximos de encerrar a primeira metade do ano e temos muito profissionais de mercado que gostariam que já fosse o fim do segundo semestre. Mas, não é porque o ano está bom e os bônus seriam gordos. Pelo contrário, o ano é muito mais difícil do que se esperava.
O ano de 2023 terminou com a grande promessa de que 2024 seria o ano da virada. Esperava-se que a taxa básica de juros americana caísse cerca de 1,5%, que a Selic encerrasse o primeiro semestre próximo de 9,5% ao ano, que o Real se valorizasse contra o dólar para R$ 4,7 e que o Ibovespa continuou em forte alta observado nos últimos 2 meses de 2023. Esse cenário, no entanto, não se concretizou.
O reflexo no mercado acionário foi que menos de 10% das ações do índice subiram mais que a taxa de juros reconhecida como referência para os investidores, o CDI. As aplicações referenciadas ao CDI valorizaram este ano 4,76%, até esta sexta-feira (14/06).
As ações que subiram mais que o CDI no ano e suas respectivas valorizações foram:
| Ação | Var. Ano (%) |
|---|---|
| EMBR3 | 66,73 |
| BRFS3 | 34,9 |
| CIEL3 | 24,89 |
| CMIG4 | 16,95 |
| JBSS3 | 14,85 |
| MRFG3 | 8,45 |
| WEGE3 | 6,06 |
| SMTO3 | 4,88 |
O desempenho das ações não foi justificado apenas por aspectos macroeconômicos. Os lucros das empresas do primeiro trimestre de 2024 caíram pelo quinto trimestre consecutivo, dados da Bloomberg.
O reflexo do mau humor não se restringe apenas ao mercado de ações. As três principais classes de investimento de risco no Brasil são: ações, fundos imobiliários e fundos multimercados.
| Retorno anualizado | CDI | Fundos Multimercados | Fundos Imobiliários | Ibovespa |
| 1 ano | 11,2% | 4,5% | 5,0% | 1,3% |
| 2 anos | 12,4% | 6,8% | 8,9% | 10,2% |
| 3 anos | 11,1% | 6,8% | 6,3% | -1,9% |
| 5 anos | 8,0% | 7,0% | 4,8% | 3,5% |
A tabela acima mostra o retorno ao ano do CDI, Ibovespa, IFIX (índice de fundos imobiliários da B3) e do IHFA (índice de fundos multimercados da Anbima). Os três índices de ativos de risco perdem da renda fixa simples em janelas de 1, 2, 3 e 5 anos. Lembro que o retorno acima já considera o reinvestimento dos dividendos.
Cada vez é mais difícil acreditar que há prêmio pelo risco em investimentos no Brasil. Ao mesmo tempo parece óbvio que as taxas de juros estão elevadas e que essa é a melhor oportunidade do momento.
Assim, também aquelas histórias de altos ganhos em mercados de risco que ouvimos nos fins de semana devem ser consideradas com alguma desconfiança.
Michael Viriato é assessor de investimentos e sócio fundador da Casa do Investidor.
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