Tom Lee, da Fundstrat, tem acertado bastante sobre os rápidos movimentos do mercado nos últimos anos. Desde que a pandemia e as suas réplicas criaram um ambiente único para as ações, Lee fez apelos de curto prazo pouco convencionais e, por vezes, ousados, sobre o próximo destino das ações. Melhor ainda, o chefe de pesquisa e cofundador da Fundstrat estabeleceu um excelente histórico, já que muitas de suas previsões deram certo. Por exemplo, uma afirmação de que o S&P 500 subiria 100 pontos com uma impressão positiva do índice de preços ao consumidor tornou-se realidade no ano passado. O próximo grande teste é sua estimativa de que o S&P 500 deverá subir 4% em junho, para um recorde de 5.500 pontos; atualmente subiu mais de 3,5% e superou brevemente esse nível esta semana. .SPX 1M mountain O S&P 500 no último mês Em uma entrevista ao CNBC Pro, Lee disse que fica nervoso “o tempo todo” ao fazer ligações que oferecem prazos e resultados específicos, algo que é considerado difícil de fazer com sucesso, visto que ambos têm estar certo. Mas Lee disse que a sua confiança para o fazer deriva do facto de estas perspectivas se basearem na história e na probabilidade. “Como se costuma dizer, não é bom tentar escolher o nível e o tempo”, disse o graduado em contabilidade da Wharton School. Mas, “muitas vezes nosso trabalho nos mostra os dois”. Um quadro “verdadeiro” da inflação Outra vantagem recente: Lee disse que Maio e Junho deverão ser fortes após a correcção de Abril. Isso é verdade até agora, com o S&P 500 saltando 4,8% em maio, depois de terminar abril com queda de 4,2%. Lee não espera estar certo 100% das vezes. Um erro cometido nos últimos anos foi subestimar o “pânico” induzido pela inflação em 2022, disse ele. Ele classificou a compreensão do “verdadeiro” quadro da inflação como um dos trabalhos mais importantes realizados por sua equipe nos últimos dois anos. Enquanto outros olham para as décadas de 1970 e 1980 e se preparam para uma segunda onda de crescimento acelerado dos preços, a Fundstrat está, em vez disso, olhando para os “internos”. Nos bastidores, Lee descobriu que cerca de 55% dos componentes do índice de preços ao consumidor estão abaixo das médias pré-pandemia. Isto oferece um quadro diferente do conjunto do cabaz, que permanece a taxas bem acima do objectivo anual de 2% da Reserva Federal para a inflação. “O problema da inflação nas manchetes ainda parece ruim, mas isso se deve em grande parte à questão do abrigo [housing] e seguros de automóveis”, disse ele. “Mas assim que começarem a ser corrigidos, o resto do quadro da inflação parece muito bom.” Ainda assim, ele disse que as surpresas negativas da inflação vistas no início de 2024 impediram as ações de pequena capitalização, com o Russell 2000 caindo cerca de 0,5% no ano, enquanto o S&P 500 está à frente de quase 15%. Apesar deste início difícil, Lee disse em março que vê o índice de pequena capitalização subindo 50% em 2024. Embora isso exigiria uma grande reviravolta, Lee disse acreditar que as pequenas capitalizações podem ter uma grande recuperação à medida que as leituras de inflação mais recentes são bem-vindas pelo mercado. Ele também observou que o Russell 2000 subiu mais de 20% nos últimos 2 meses de 2023, portanto os investidores não devem descartar a meta dada. faltam seis meses para este ano. “Acho que as pequenas capitalizações podem ter uma grande mudança de preço”, disse Lee. “Não sinto que haja algo de errado em nossa chamada de pequena capitalização. RUT YTD mountain The Russell 2000, ano.” até o momento Em última análise, Lee disse que todas as suas decisões estão enraizadas em probabilidades e precedentes que explicam por que algo poderia se repetir no mercado atual. Observar a maior probabilidade de uma série de resultados oferece confiança ao prever um movimento direcional ou sua magnitude, disse ele. Um momento de “definição” para a tecnologia Aos olhos de Lee, seu histórico de compreensão do mercado atual remonta à forma como ele viu a liquidação de 2022. Enquanto as ações enfrentavam dificuldades (o S&P 500 caiu quase 20% em 2022), Lee sentiu que o risco de inflação estava sendo mal avaliado. Por conta disso, ele previu uma recuperação em 2023, ano que fez o S&P 500 subir mais de 24%. Ele manteve essa visão otimista ao longo de 2023, mesmo quando os contratempos levaram outros a vacilar. Durante a liquidação dos bancos regionais em Março desse ano, Lee viu-a como uma redução de curto prazo e não como o início de uma crise maior. Em meio a preocupações com o limite da dívida dos EUA em outubro, ele disse aos clientes que se concentrassem na inflação, que apresentava tendência de queda. Ao longo do ano, ele argumentou que grandes ações de tecnologia como Meta, Amazon, Apple, Netflix e Alphabet liderariam a recuperação. Essa era uma visão impopular, disse ele, depois que 2022 levantou questões sobre se a liderança do mercado de tecnologia foi conquistada para sempre. Em vez disso, o Nasdaq Composite, de alta tecnologia, disparou mais de 40% no ano passado, no que Lee chamou de “momento de definição” para o setor. “Aqueles que foram agressivos em 2022 e disseram que o mercado iria cair, nenhuma evidência mudou de ideia em 2023”, disse Lee, ex-aluno do JPMorgan e Salomon Smith Barney. “Muitas pessoas mantiveram uma visão realmente pessimista no ano passado e perderam uma recuperação para máximos históricos.” Otimista quanto ao futuro Lee disse que uma recessão poderia fazê-lo ficar pessimista em relação às ações. Mas a visão construtiva da Fundstrat nos últimos anos deve-se em parte ao facto de o risco de uma recessão não ser tão grande como se pensava, disse ele. “Havia uma opinião bastante difundida de que o Fed tinha de travar a economia para conter a inflação”, disse Lee. “Mas nossa opinião é que a inflação se normalizaria muito rapidamente.” Embora ele tenha dito que nenhum dos resultados estava completamente correto, “provavelmente está mais próximo da nossa visão, porque o Fed não teve que criar uma recessão para controlar a inflação”.