Masayoshi Son, CEO da SoftBank, discursa durante a reunião geral anual da empresa em Tóquio, em 20 de junho de 2024.
Kosuke Okahara | Bloomberg | Getty Images
Grupo SoftBank As ações atingiram um recorde histórico na quinta-feira, no momento em que o enorme braço de investimentos em tecnologia da empresa mostra sinais de recuperação e seu fundador Masayoshi Son volta aos holofotes para alinhar a gigante japonesa a um futuro em inteligência artificial.
A empresa também foi ajudada pelo sucesso do mercado público do designer britânico de chips Braçona qual a Softbank tem participação majoritária.
As ações da gigante japonesa fecharam em uma alta recorde de 11.190,00 ienes japoneses na quinta-feira — muito diferente da quebra das pontocom no início dos anos 2000 e da crise mais recente da empresa durante os problemas do mercado de tecnologia de 2021 e 2022.
A jornada do SoftBank rumo ao pico
Son fundou a SoftBank em 1981, quando a empresa distribuía software. Ela abriu o capital no Japão em 1994 e, em meio ao boom da internet, fez um investimento de US$ 2 milhões no Yahoo no meio daquela década.
Isso deu início aos investimentos em tecnologia da empresa.
A ascensão da internet e do Yahoo levou as ações da SoftBank a um preço máximo de fechamento de 10.111,1 ienes em 18 de fevereiro de 2000. Três dias antes, as ações da empresa atingiram uma máxima intradiária de 11.000 ienes.
À medida que as ações da internet despencavam, o mesmo acontecia com o preço das ações da SoftBank, que em determinado momento caiu mais de 90% abaixo do pico das pontocom.
Somente quase 21 anos depois, em 16 de fevereiro de 2021, o SoftBank superou seu recorde anterior.
Fundo de Visão
A recente ascensão ao pico do preço das ações tem sido volátil desde que Son posicionou a SoftBank como uma pioneira visionária com o lançamento em 2017 de um grande braço de investimento em tecnologia — o Vision Fund.
O SoftBank fez dezenas de apostas em empresas de tecnologia ao redor do mundo, algumas das quais não deram certo. A startup de compartilhamento de escritórios WeWork talvez estivesse entre os nomes de maior destaque. Mas alguns dos investimentos do SoftBank em empresas chinesas também foram afetados depois que Pequim iniciou sua repressão ao setor de tecnologia doméstico no final de 2020.
Depois de permanecer perto de máximas recordes em março de 2021, as ações da SoftBank caíram drasticamente, junto com outras ações globais de tecnologia. O Vision Fund registrou perdas financeiras recordes em 2022. Son disse que a SoftBank entraria no modo “defesa” e seria mais conservadora com seus investimentos. Ele mudou de tática logo após o Vision Fund registrar uma perda recorde de US$ 32 bilhões em 2023, dizendo que a empresa agora mudaria para “ataque”, porque ele estava animado com as oportunidades de investimento em IA.
O preço das ações do SoftBank começou a se recuperar por volta de maio de 2023, e o Vision Fund do gigante japonês divulgou recentemente melhores resultados financeiros em meio a recuperações mais amplas de ações de tecnologia.
“O Softbank Vision Fund teve que dar baixa em vários investimentos devido a uma combinação de valores de ações em declínio e um ambiente de financiamento privado mais difícil. Parece que o ciclo de baixa está quase concluído, e há uma boa chance de que o mercado de IPO seja mais construtivo daqui para frente, especialmente para investimentos relacionados a IA”, disse Oliver Matthew, chefe de pesquisa de consumidor asiático na CLSA, à CNBC por e-mail.
Aumento do chip de braço
Vários analistas atribuíram o recente aumento de cerca de 78% no preço das ações da SoftBank no acumulado do ano à Sucesso do IPO da Arm, adquirida em 2016.
O SoftBank detém cerca de 90% da Arm mesmo após a listagem. As ações da Arm subiram quase 124% somente neste ano, até o fechamento em 3 de julho.
“A estratégia de investimento e o foco do SoftBank Group há muito tempo incluem o desenvolvimento de um portfólio de ecossistema de IA, muito antes do ciclo de alta impulsionado pelo LLM (modelo de linguagem grande) em nomes relacionados à IA nos últimos 18 meses ou mais”, disse Paul Golding, analista sênior de estilo de vida e pagamentos nos EUA na Macquarie US equity research, à CNBC por e-mail.
“Essa visão, em nossa opinião, provavelmente impulsionou parte da decisão de investimento em 2016 para adquirir a Arm, dando ao SoftBank Group exposição direta à dinâmica do mercado de semicondutores e propriedade intelectual em torno do design de semicondutores bem antes do progresso mais amplo em casos de uso e plataformas de IA.”
As ações da SoftBank “têm se beneficiado disso em relação aos usos bem divulgados” da propriedade intelectual da Arm, como na indústria automotiva ou em data centers na nuvem, acrescentou Golding.
Os investidores acreditam na história do SoftBank?
Ao longo dos anos, os investidores se concentraram em saber se a avaliação do SoftBank Group reflete de forma justa os ativos nos quais ele investe ou detém.
Por exemplo, a avaliação do SoftBank é de cerca de US$ 101,5 bilhões. A capitalização de mercado da Arm é de cerca de US$ 176 bilhões — o que significa que a participação de 90% do SoftBank é equivalente a cerca de US$ 158 bilhões desse valor. Isso sozinho é significativamente acima da avaliação geral do SoftBank Group, sem levar em conta outras participações e negócios da empresa, como seu braço de telecomunicações.
Analistas citam isso como um motivo pelo qual o preço das ações do SoftBank não reflete seu valor justo.
Dan Baker, analista sênior de ações da Morningstar, disse que grande parte da valorização do preço da SoftBank se deve à Arm.
“Não tenho certeza se os investidores estão convencidos pela história do SoftBank novamente”, Baker disse à CNBC por e-mail, acrescentando que o ganho de ações deste ano é “principalmente” porque as ações da Arm subiram, enquanto o iene japonês enfraqueceu. Baker disse que vale a pena olhar para a chamada avaliação da soma das partes (SOTP), que atribui valor às várias partes das participações do SoftBank para descobrir quanto a empresa vale. Baker disse que a avaliação do SOTP permanece um pouco abaixo de 50% este ano, o que significa que as ações do SoftBank não refletem verdadeiramente o valor de seus vários negócios e investimentos.
“Portanto, não tenho certeza se os investidores estão ‘comprando a história do SoftBank’, mas certamente estão comprando a história da ARM”, disse Baker.
Os investidores também comemoraram o fato de o SoftBank ter vendido praticamente todas as suas ações na Alibaba, a gigante chinesa de comércio eletrônico que Son apoiou em 2000.
O SoftBank também provavelmente foi ajudado por um recente aumento mais amplo nas ações japonesas, com o Nikkei 225 Índice subiu 22% somente neste ano até quinta-feira.
Super inteligência artificial
Mas o foco de Son em IA pode aumentar ainda mais o valor do SoftBank e fechar o desconto em sua cesta de ativos?
O fundador do SoftBank, que esteve longe dos holofotes no ano passado, falou recentemente sobre seu entusiasmo pelo futuro da IA e como o SoftBank pode estar no centro dessa tecnologia com seu investimento em empresas como a Arm.
No mês passado, o filho expôs sua visão de um mundo com o que ele apelidou de superinteligência artificial, ou SIA, que seria 10.000 vezes mais inteligente que os humanos.
Chega numa altura em que os investidores estão a procurar febrilmente como aproveitar o boom da IA, com a ascensão parabólica da da Nvidia preço das ações ressaltando o entusiasmo em torno da tecnologia.
Matthew, da CLSA, disse que o desconto da SoftBank pode diminuir no futuro, graças a alguns dos primeiros investimentos em IA da empresa.
“O Softbank tem sido absolutamente consistente sobre sua direção de investimento; eles estavam entre os primeiros investidores por trás do tema IA e, de certa forma, muito cedo, então muitos investidores pensaram que estavam pagando a mais ou comprando certas empresas nas quais não estava claro como a IA estava relacionada”, disse Matthew.
“Como resultado, as ações do Softbank Group são negociadas com um desconto surpreendentemente grande em relação ao seu valor justo, e acreditamos que esse desconto diminuirá no futuro.”