As previsões mais terríveis para o aguardado “Terceiro Plenário” da China, que começa na segunda-feira, sugerem uma restrição ao setor financeiro, apesar do crescimento econômico lento. O que é amplamente esperado, por outro lado, é um suporte reforçado para alta tecnologia e manufatura. “Para os investidores, não é necessariamente uma má notícia porque todos sabem exatamente para onde o dinheiro está indo”, disse-me Dan Wang, economista-chefe do Hang Seng Bank (China), na semana passada, embora ela espere um crescimento moderado no curto prazo, à medida que Pequim aborda prioridades de longo prazo. “Indústria[ials]fabricação avançada, fabricação de equipamentos de maior valor agregado, eles estavam indo bem nos últimos três anos e continuarão indo bem”, disse ela. A política tem sido um guia importante para investidores na economia de cima para baixo da China há muito tempo. Mas nos últimos anos, Pequim está deixando claro que quer acabar com o que considera especulação financeira excessiva em partes da economia, como o mercado imobiliário. “As finanças devem retornar à sua forma original, evitar um afastamento da realidade para o que é virtual e fazer firmemente do atendimento à economia real o ponto de partida e o objetivo final”, escreveu Han Wenxiu, vice-diretor executivo do Escritório de Assuntos Financeiros e Econômicos do Comitê Central, em um artigo amplamente lido no mês passado. Isso de acordo com uma tradução da CNBC do chinês. O resumo oficial em inglês listou quatro medidas, a terceira das quais pedia o desenvolvimento da “economia real” e “proteção contra uma mudança da economia real para a economia financeira”. O último “Terceiro Plenário” foi realizado em 2018. É uma reunião do Comitê Central do Partido Comunista Chinês, cujos membros são selecionados a cada cinco anos e realizam cerca de sete reuniões plenárias a cada mandato. O terceiro geralmente se concentra na economia. A reunião deste ano está marcada para terminar na quinta-feira. Originalmente, esperava-se que fosse realizada no outono passado, mas foi adiada sem explicação. “Esperamos que o próximo Terceiro Plenário se concentre em várias áreas que são cruciais para o caminho econômico de longo prazo da China”, escreveram economistas do Bank of America em um relatório de 8 de julho. “Isso inclui promover a autossuficiência tecnológica, lidar com ventos contrários demográficos e melhorar o sistema de bem-estar social relacionado a emprego, renda, educação, assistência médica, moradia, assistência infantil/idosos etc.” Ao discutir as vantagens tecnológicas globais da China, a mídia estatal geralmente destaca três categorias de exportação: veículos de nova energia, baterias de lítio e energia solar. O Goldman Sachs publicou em 11 de julho um longo relatório sobre a energia solar da China, antecipando que a indústria está chegando ao fundo do poço. “Além disso, começamos a ver os primeiros sinais de uma postura política encorajadora para conter a nova capacidade e os preços predatórios, o que, em nossa opinião, deve ser um bom presságio para a consolidação acelerada da indústria em direção a líderes com forte [balance sheet], P&D e vantagem de custo”, disseram os analistas Jacqueline Du e uma equipe. “Acreditamos que os próximos 12 meses seriam o momento mais interessante para ampliar o setor solar em busca de vencedores de longo prazo”, disseram. Uma das ações solares chinesas recém-iniciadas e com classificação de compra dos analistas do Goldman Sachs é a Daqo New Energy, uma fabricante listada nos EUA de polissilício para empresas de energia solar. A Daqo tinha 14% da participação de mercado global em 2023 e nenhuma dívida, dando a ela o balanço patrimonial mais forte dentro da cobertura solar da China do Goldman, disseram os analistas. “Acreditamos que este balanço patrimonial sólido equipou a Daqo com um fosso forte para sobreviver à atual crise do setor e se tornar uma consolidadora ao longo do tempo.” As ações listadas nos EUA da empresa solar fecharam a US$ 16,89 na sexta-feira, com alta de quase 30% em relação à meta de preço do Goldman de US$ 21,80. Uma equipe separada de analistas do Goldman liderada por Si Fu publicou em 8 de julho um relatório analisando oportunidades em ações chinesas de pequena capitalização, com base em seu nível de intensidade de P&D, negócios no exterior e alinhamento com as diretrizes políticas de Pequim. Apenas dois nomes em sua triagem de 30 ações atenderam a todas essas três qualificações: IKD, uma empresa de autopeças, e Autowell, uma fabricante de equipamentos para fábricas de energia solar, baterias de lítio e semicondutores. Ambas as ações são listadas em Xangai. “A China está investindo muito em sua cadeia de suprimentos, manufatura e alta tecnologia. Isso se traduzirá em produtividade e até mesmo melhor capacidade de produção. Essa é uma força única”, disse Wang. “Depender de infraestrutura ou moradia não fará com que a China… se torne essa sociedade moderna com alto nível de renda.” “Então, a única saída é realmente melhorar sua produtividade. Há uma grande chance de que possa ser bem-sucedido, mas há muitas incertezas ao longo do caminho, sendo os riscos financeiros um deles”, disse ela. “Acho que eles tentarão abordar isso nesta reunião.”