Uma vista do Palácio de Westminster com o Big Ben um dia antes das eleições gerais, em Londres, em 3 de julho de 2024.
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LONDRES — Com o parlamento britânico de volta do recreioo Partido Trabalhista do Reino Unido começará a trabalhar para promover mudanças agressivas, incluindo as controversas propostas que forçaria os ricos a pagar mais impostos.
O Partido Trabalhista obteve uma vitória retumbante no início deste mês. Agora, enquanto os líderes do partido se preparam para cumprir suas promessas de campanha, parte da elite de Londres está conspirando para deixar a cidade e cruzar o Canal da Mancha em direção ao que eles veem como pastos mais amigáveis em outros lugares da Europa.
Em junho, o Partido Trabalhista publicou seu documento de 135 páginas manifesto de campanha. Liderado por Keir Starmer, o novo primeiro-ministro, o Partido Trabalhista prometeu levantar US$ 9,4 bilhões nos próximos anos por meio de uma combinação de medidas, incluindo o fechamento de brechas fiscais e o corte de outras isenções fiscais. Algumas das propostas miram diretamente no setor de private equity do país, que, apesar da saída da Grã-Bretanha da União Europeia, manteve sua posição como o centro regional para negociações.
“O private equity é a única indústria em que o pagamento relacionado ao desempenho é tratado como ganho de capital”, diz o manifesto. “O trabalho fechará essa brecha.”
Na prática, isso significaria taxar os juros de carry interest, ou os lucros pagos a gestores de private equity e hedge funds, como renda. A taxa de imposto aumentaria para 45% dos 28% pagos por ganhos de capital.
Lars Faeste, presidente da equipe EMEA da FTI Consulting, disse que tais mudanças levariam a uma “fuga de cérebros ao longo do tempo”.
“Enquanto muitos profissionais de PE estabelecidos permanecerão em Londres, novos profissionais de ponta — dos quais muitos serão expatriados — serão sensíveis a uma mudança no imposto de juros carregados”, disse Faeste. “Muitos profissionais de PE têm uma âncora leve e são cidadãos globais, o que significa que eles podem simplesmente sair.”
O Partido Trabalhista, que se descreve como “pró-negócios”, está assumindo o controle após ganhar 412 assentos parlamentares do total de 650 na eleição geral deste mês. Embora o partido tenha 63% dos assentos, ele ganhou apenas 34% do total de “votos populares”. Starmer se torna o primeiro primeiro-ministro trabalhista em 14 anos.
A ascensão do Partido Trabalhista ocorre em um momento precário para o setor de private equity de forma mais ampla. Após anos de baixas taxas de juros e pesados investimentos no mercado privado, as negociações globais estão em declínio desde o início de 2022, quando as taxas começaram a subir. As avaliações caíram, mas muitas empresas resistiram a reduzir seus ativos.
Com a possibilidade de impostos mais altos no horizonte, a CNBC conversou com executivos do setor em Londres sobre as mudanças propostas nas regras e se eles explorariam uma saída para cidades na Europa com regimes fiscais mais vantajosos.
Um executivo, que pediu para não ser identificado porque não foi autorizado por sua empresa a falar sobre o assunto, disse que está considerando se mudar para a Espanha depois de mais de cinco anos trabalhando em Londres. Isso significaria mudar sua esposa e dois filhos, ambos com menos de 10 anos.
Além dos impostos relacionados às empresas, ele disse que o plano do Partido Trabalhista de instituir um imposto sobre valor agregado (IVA) sobre as taxas de escolas privadas está fazendo com que ele pense em mudar de ideia.
Outro destino popular é a Itália.
Marco Cerrato, sócio de uma empresa italiana especializada em direito tributário, diz que nos últimos seis meses, ele viu um “aumento radical” no número de consultas de residentes britânicos buscando conselhos sobre como se qualificar para as generosas isenções fiscais da Itália para expatriados. O país tem um imposto fixo anual de € 100.000 ($ 109.000) sobre a renda obtida no exterior, incluindo juros transportados.
Mesmo com a primeira-ministra Giorgia Meloni reduzindo alguns incentivos para estrangeiros que se mudam para a Itália para trabalhar, o imposto fixo, implementado em 2017, continua em vigor.
“O regime de imposto único sempre permaneceu inalterado, mesmo diante da ampla reforma tributária que o atual governo implementou este ano”, disse Cerrato.
Cerrato disse que 4.000 pessoas se mudaram para a Itália desde que o imposto fixo foi iniciado há sete anos. A Capstone Investment Advisors, a Point72 Asset Management de Steve Cohen e a Eisler Capital estão entre os fundos de hedge que recentemente abriu loja em Milãocentro financeiro da Itália, graças ao regime tributário favorável do país.
Londres perdendo seu brilho
Faeste, do FTI, disse que Milão está atraindo grandes talentos em parte por causa de todas as atrações que o país tem a oferecer.
O aumento do interesse de empresas britânicas também se encaixou na decisão do Reino Unido de abolir um benefício fiscal para residentes estrangeiros ricos e não domiciliados, que os ajudava a proteger os ganhos no exterior.
“Londres tem sido o púlpito para serviços financeiros, private equity e investidores na Europa por um longo tempo”, disse Mark Veldon, um sócio de private equity na empresa de consultoria financeira e global AlixPartners. “No entanto, desde o Brexit, vimos algum movimento para outros países.”
Veldon acrescentou que “as pessoas estão mais móveis agora”, e a decisão que muitas pessoas tomarão sobre se mudar ou não “dependerá de como o governo trabalhista progredir com seu manifesto pró-negócios”.
Desde a vitória esmagadora do Labour, o partido tem mostrado sinais de uma potencial disposição para fazer concessões. Alguns na comunidade de investimentos estão otimistas.
Em um entrevista com o Financial Timesa nova diretora financeira Rachel Reeves indicou que os gestores de fundos que arriscam seu próprio capital podem ser protegidos da mudança tributária proposta.
“Não acho certo que… o que é essencialmente um bônus seja taxado a uma taxa menor do que a renda do emprego, quando você não está colocando seu próprio capital em risco”, disse Reeves ao FT. “Se você está colocando seu próprio capital em risco, é apropriado que você pague imposto sobre ganhos de capital.”
Veldon, da AlixPartners, disse que há sinais encorajadores de que o Partido Trabalhista está “disposto a apoiar sua agenda pró-negócios com um compromisso de consultar integralmente os líderes empresariais e investidores”.
Veldon acrescentou: “No geral, a posição do Partido Trabalhista sobre crescimento e investimento foi bem recebida por empresas e investidores em geral.”
Ele também disse que o partido não apresentou planos detalhados que sustentem seu manifesto, o que representa uma “grande oportunidade” para o novo governo trabalhar com a indústria para criar políticas que atraiam e aumentem o investimento no Reino Unido.
Faeste, da FTI Consulting, concordou com esse sentimento.
“O Reino Unido precisa de crescimento, inovação e investimento para recuperar o mojo e atualizar a economia e pagar por todas as melhorias necessárias”, disse ele. “Isso exigirá um ambiente de negócios dinâmico e, até agora, parece que o governo trabalhista está totalmente sintonizado com essa estratégia.”
Mike O’Sullivan, que anteriormente atuou como diretor de investimentos na divisão de gestão de patrimônio internacional do Credit Suisse, concorda que as discussões do Partido Trabalhista com a comunidade de private equity mostram que há uma abertura para feedback e negociação.
“Isso muda o clima político para um muito menos rancoroso e imprevisível”, disse ele, acrescentando que o governo tem como objetivo “proporcionar um nível de calma e estabilidade”.
Além dos impostos, O’Sullivan disse que está encorajado pelas primeiras ações do Partido Trabalhista visando desbloquear restrições de planejamento em data centers e trazer parques eólicos para o país. O’Sullivan, que atualmente é economista-chefe da Moonfare, uma plataforma de investimento digital que garante alocações em fundos de private equity e venture capital, disse que esses são sinais de que o país está “aberto para negócios”.
Uma das principais promessas do Partido Trabalhista é criar uma empresa de energia de propriedade pública.
Mas o novo governo precisa agir rapidamente. O maior obstáculo é o alto nível de dívida do país, que “inicialmente restringirá o investimento do governo, notavelmente na economia verde”, disse O’Sullivan.
Hale, da AIMA, disse que o governo sabe que precisa de investimento privado para fazer a economia crescer rapidamente. Ele diz que o Partido Trabalhista “deve nutrir a base tributária para que as receitas continuem fluindo”.
Veldon diz que os próximos anos serão cruciais para determinar o status do Reino Unido na comunidade empresarial europeia.
“O Reino Unido manteve amplamente sua coroa, apesar do aumento da competição e dos desafios de mercado vistos desde o Brexit”, disse Veldon. “No entanto, a confiança no sistema político, no ambiente econômico e empresarial é frágil, então será crítico que o Partido Trabalhista obtenha algumas vitórias rápidas, e seu foco renovado no relacionamento do Reino Unido com a Europa e os EUA também provavelmente ajudará a manter a posição do Reino Unido como um lar para a comunidade empresarial.”
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