Jamais as empresas ganharam tanto dinheiro no mercado de capitais. Pelo menos no mercado de renda fixa, o volume é recorde, em termos reais, nos últimos doze meses, até junho. Trata-se aqui de crédito por meio da venda de debêntures e outros títulos de dívida. O dinheiro é usado em capital de giro, investimento na expansão do negócio, melhoria do endividamento etc.
É um dos sinais de ânimo na economiaapesar do azar da virada financeira nos EUA, da bagunça sobre metas fiscais e da desastre no Rio do Grande do Sul. Pelo menos no que diz respeito ao andamento geral da economia, o efeito do desastre horrível que se abateu sobre os gaúchos parece ter sido menor do que o esperado.
Os números do mercado de capitais estão no balanço divulgado nesta quarta-feira (17) pela Anbima (Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiros e de Capitais). Esse mercado se recuperou do desastre do início do ano passado, causado pela revelação dos crimes nas Americanas, além de outros problemas em empresas, e por causa da taxa de juros ainda mais alta do que a de agora.
Não que diz respeito a novas ofertas de vendas de novas ações (“IPOs”), o mercado continua em ponto morto.
Ainda assim e apesar do incessante tumulto brasileiro, parece que empresas e potenciais credores estão um pouco mais expostos a correr risco, melhoria que é notável no mercado de renda fixa desde março. Também no crédito bancário se obtém recuperação.
O total de concessões (novos empréstimos) cresceu 4,1% nos últimos 12 meses, até maio (em comparação com igual período do ano passado, em termos reais). No caso de empresas (pessoas jurídicas) a alta foi menor, de 1,9% em doze meses. Mas o total de concessões anuais estava no vermelho até fevereiro.
O total de crédito em relação ao PIB mensal estimado pelo Banco Central estava em 53,7% em maio. Quer dizer, mais ou menos na mesma dos últimos meses, é verdade, mas maior do que em maio do ano passado.
Quanto à atividade econômica, o faturamento de comércio e serviços cresceu bem mais do que o esperado em maio. Pode bem ser que o PIB cresça ao menos 2,5% neste 2024. A julgar pelos dados disponíveis até agora, é possível que os bons números do emprego e dos lucros sustentem o consumo, apoiados um tanto mais pela melhoria do crédito bancário.
Dadas as limitações crônicas do crescimento brasileiro, as perspectivas são benéficas —no curto prazo.
Um risco difícil de estimar é o de tumulto internacional, como aqueles que podem surgir nos voláteis Estados Unidos, com sua biruta nos juros e na política —há mais chance de que Donald Trump venha aí.
Há uma incógnita a respeito de quanto vai durar o bom momento do mercado de trabalho (que já vem de longe e ainda parece mal compreendido pelos economistas, que de resto não o previram).
Há uma suspeita forte: parte desse ritmo melhor do PIB depende do aumento forte do gasto público, que está chegando a um limite, de um modo ou de outro (ou a despesa é contida, pelo menos dentro dos tetos metas do arcabouço fiscal, ou como taxas de juros de permanência são altas).
Há uma certeza: a continuação de um ambiente mais animado depende de uma queda específica das taxas de juros, o que ainda não está no horizonte, e também do preço do dólar —nesse nível em que ea, vai pressionar a inflação.
O rompimento das condições financeiras, por sua vez, depende das medidas concretas que o governo federal divulgará a partir da semana que vem: como vai limitar o estouro do gasto deste ano e como será o Orçamento de 2025. Tapar o sol com a peneira de medidas fiscais fracas vai jogar areia no motor ainda pequena da economia dita real.
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