Como a Índia gastará seus bilhões?

Este relatório é do boletim informativo “Inside India” da CNBC desta semana, que traz notícias oportunas e perspicazes e comentários de mercado sobre a potência emergente e os grandes negócios por trás de sua ascensão meteórica. Gostou do que viu? Você pode se inscrever aqui.

As consequências do resultado das eleições gerais da Índia estarão à mostra na próxima semana.

Nirmala Sitharaman, ministra das Finanças da Índia, deve revelar seu sétimo orçamento na terça-feira, que dará pistas sobre como o partido político do primeiro-ministro Narendra Modi, o BJP, provavelmente trabalhará com seus aliados para administrar um governo de coalizão.

Há grandes expectativas de um orçamento “populista”, já que os resultados recentes das eleições gerais mostraram uma vitória menor do que o esperado para Modi.

“O próximo orçamento é mais significativo do que nos anos anteriores, pois refletirá se o revés eleitoral terá algum impacto na direção da política e das prioridades do governo”, disse Premal Kamdar, chefe de ações da Índia na UBS Wealth Management, em uma nota de pesquisa para clientes.

Modi foi forçado a trabalhar com partidos menores, um dos quais representa o estado mais pobre da Índia, Bihar. As demandas dos vários membros da frágil aliança podem significar que o governo abre as torneiras para gastos com assistência social. Isso provavelmente levará a um aumento nos empréstimos.

No entanto, analistas do Goldman Sachs acreditam que é improvável que seja o caso. “Nós rejeitamos ambas as visões”, disse Santanu Sengupta, economista-chefe da Índia no Goldman Sachs.

Eles sugerem que os formuladores de políticas podem estar viciados no crescimento criado pelos gastos em infraestrutura observados nos últimos anos e “podem não estar dispostos” a desistir disso ainda.

Longe de aumentar o montante de empréstimos do governo, Sengupta e sua equipe também estão considerando a ideia de que o déficit pode realmente cair.

Há algumas evidências para respaldar essa visão. Nos últimos quatro anos, os empréstimos caíram mais do que o orçamento normalmente almeja. Analistas do Bank of America, que também estão abertos à ideia de que o déficit pode cair, acreditam que é “revigorante” ver um ministro das finanças “prometer pouco e entregar muito”.

A tarefa do governo de equilibrar as contas também foi facilitada pelo Banco de Reserva da Índia, depois de ter escrito efetivamente uma Cheque de US$ 25 bilhões para o governo indiano no início deste ano. O banco central teve um superávit, pois detém mais de US$ 200 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA e outros títulos.

Onde o governo vai gastar?

Analistas de Wall Street estão monitorando atentamente como os ventos políticos estão soprando em Nova Déli.

Muitos veem um corte nos impostos de renda como algo atrasado, já que a arrecadação aumentou de 2% do PIB antes da pandemia da Covid-19 para 3% em 2023. A expectativa é que aumente para 3,5% em 2025 se não for controlado, de acordo com estimativas do Goldman Sachs.

Os maiores beneficiários desses cortes provavelmente serão — além de indivíduos — empresas do setor de bens de consumo básicos.

“Uma oportunidade tática no espaço de consumo pode surgir se o governo anunciar qualquer estímulo ao consumo ou aumentar os limites de isenção de impostos, o que pode desencadear a demanda de consumo”, disse Kamdar, do UBS.

Fundos como o Columbia India Consumer ETF, que detêm ações voltadas para os gastos do consumidor, subiram mais de 22% este ano com o tema, enquanto o Nifty 50 O índice de referência subiu 14% no mesmo período.

Ações de grande capitalização que aparentemente estavam adormecidas de repente se recuperaram nos últimos meses. Hindustan Unilevera subsidiária listada da multinacional sediada no Reino Unido Unileveré um exemplo que tem sido promovido como uma forma de negociar o orçamento indiano. A empresa possui uma série de marcas na Índia, como os agentes de limpeza Cif e Domex, os sorvetes Magnum e Cornetto, as bebidas Horlicks, os produtos de higiene pessoal Dove, TRESemme e Vaseline, entre outros.

“O desempenho da Staples pode ter um aumento adicional com base na magnitude e no modo de estímulos do governo para a Índia rural no orçamento”, disseram estrategistas de ações da Macquarie liderados por Adity Suresh em uma nota aos clientes na semana passada.

“Acreditamos que nos níveis atuais, o HUVR [Hindustan Unilever] oferece uma oportunidade melhor de aproveitar o potencial aumento na demanda rural devido aos gastos orçamentários.”

A economista do Bank of America para a Índia, Aastha Gudwani, acredita que o governo subsidiará ainda mais a cobertura de saúde e a indústria no país para reforçar os empregos.

“Para impulsionar o consumo, esperamos [an] “redução efetiva da taxa de impostos, maior subsídio para gás de cozinha e subvenção de juros para moradias rurais e urbanas”, disse Gudwani.

“Embora isso possa parecer um grande gasto, não vemos essa matemática fiscal geral perturbadora, cortesia do dividendo de bonança recebido pelo governo central do RBI e outros [Central Public Sector Enterprises].”

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FMI prevê PIB instável para a Índia. O Fundo Monetário Internacional atualizou sua previsão econômica para a Índia para 2024, ao mesmo tempo em que alertou que o crescimento cairá no ano seguinte. A Índia — que o FMI havia chamado anteriormente de “a maior economia de crescimento mais rápido do mundo” — deve crescer 7% em 2024, acima da projeção de abril de 6,8%. No entanto, espera que o crescimento diminua e alcance 6,5% em 2025.

As ações indianas atingiram recordes novamente. Nifty 50 índice fechou acima de 24.800 pontos pela primeira vez, caminhando para um ganho de 1,2% esta semana. Ações de tecnologia da informação — como LTIMindtree e Infosys —parecem estar por trás do rali após superar as expectativas de lucros.