Esta semana marcará a maior semana de ofertas públicas iniciais do ano. Infelizmente, pode não ser o suficiente para tirar o mercado de IPOs do seu marasmo. A empresa de serviços financeiros OneStream precificou seu IPO na terça-feira à noite em US$ 20, acima do preço falado de US$ 17 a US$ 19. Suas ações abriram na quarta-feira a US$ 26. Essas são as boas notícias. As más notícias: o preço avaliou a empresa em cerca de US$ 4,6 bilhões, mas a última rodada de financiamento privado em 2021 avaliou a empresa em US$ 6 bilhões, então a empresa está abrindo o capital com um corte de aproximadamente 25% em relação à sua última rodada de financiamento privado. Esta é agora uma história familiar. Muitas empresas levantaram dinheiro há dois a quatro anos em rodadas de financiamento privado com avaliações muito altas. Muitas dessas empresas agora estão tentando abrir o capital, e os investidores estão se recusando às altas avaliações e exigindo cortes. O maior IPO do ano definido para precificar hoje à noite Enquanto isso, os investidores estão esperando por um grande acordo para precificar na quarta-feira à noite. As ações começarão a ser negociadas na quinta-feira sob o símbolo “LINE” na Nasdaq. A Lineage, o maior fundo de investimento imobiliário de depósito com temperatura controlada do mundo, espera precificar 47 milhões de ações entre US$ 70 e US$ 82. A empresa armazena alimentos frescos e outros produtos perecíveis em seus depósitos e espera levantar US$ 3,6 bilhões. Este seria de longe o maior IPO do ano, com mais do que o dobro do tamanho da operadora de cruzeiros Viking Holdings, que abriu o capital em maio. Outro ano difícil Não importa como você o veja, 2024 está se tornando o terceiro ano consecutivo de mercados de IPO abaixo da média. Apenas US$ 17,8 bilhões foram levantados até agora neste ano, de acordo com a Renaissance Capital. A média que remonta a uma década é de cerca de US$ 50 bilhões para o ano inteiro. IPOs: Total arrecadado em 2024 YTD: $ 17,8 bilhões 2023: $ 19,4 bilhões 2022: $ 7,7 bilhões 2021: $ 142 bilhões (recorde) 2020: $ 78 bilhões 2019: $ 46 bilhões 2018: $ 47 bilhões Fonte: Renaissance Capital É um problema de avaliação O problema não são os mercados, que apesar da recente queda, estão aquém das máximas recordes. As taxas de juros também têm se mantido mais estáveis. O problema são as avaliações. “Os investidores públicos não estão dispostos a pagar as avaliações de 2021”, disse Matt Kennedy, da Renaissance Capital. “Todas as empresas que tiveram rodadas de financiamento [in the last few years] estão cientes disso. A questão é: quanta demanda há no mercado público para esses negócios? A resposta é: há alguma demanda. As empresas que querem uma rodada de alta ficarão decepcionadas, mas as empresas dispostas a aceitar um corte podem fechar negócios.” O resultado: depende. Muitas empresas estão olhando para a pressão de uma avaliação mais baixa para abrir o capital e provavelmente estão dizendo: “Temos dinheiro e financiamento suficientes, vamos esperar até 2025.” Outras podem estar dispostas a aceitar as avaliações mais baixas — ou podem não ter escolha porque precisam do dinheiro adicional porque o financiamento privado não está mais disponível. O lado positivo Tem sido uma tendência deprimente nos últimos anos. Os IPOs veem um aumento de um dia e, em seguida, são negociados para baixo nas próximas semanas e meses. Os investidores pobres que compraram no primeiro dia acabam perdendo dinheiro. Talvez fazer com que as empresas abram o capital a preços mais baixos do que sua última rodada de financiamento privado seja bom para os compradores de IPOs, pois talvez mais empresas vejam seus preços de ações se manterem após suas estreias.