Muitos investidores estavam prevendo que as ações de pequena capitalização teriam um desempenho superior em 2024, dizendo que a perspectiva de flexibilização da política monetária introduzida pelo presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, no final do ano passado seria uma bênção para a classe de ativos sensíveis à taxa de juros. Em vez disso, as pequenas capitalizações passaram o primeiro semestre deste ano fazendo o que vêm fazendo na última década: ficando para trás. Enquanto o S&P 500 atingiu máximas históricas este ano com a força de um punhado de ações de inteligência artificial, o Russell 2000 de pequena capitalização passou os últimos seis meses se mantendo na água. Mas agora, finalmente parece haver um rompimento. Em julho, o Russell 2000 subiu mais de 9%. Enquanto isso, o S&P 500 está estável no mês. .RUT YTD montanha Russell 2000 ano até o momento Uma melhora na perspectiva da taxa de juros, bem como a inflação, estimularam o rali das pequenas capitalizações, já que os investidores apostaram na classe de ativos como não faziam há muito tempo. Esses investidores esperam que uma lacuna de avaliação historicamente ampla, uma retomada na atividade de fusões e aquisições, além de tendências de relocalização de longo prazo, sejam favoráveis a uma mudança de vários anos no desempenho da classe de ativos. “Essa fuga só me diz que finalmente você vai ter alguns investidores racionais de volta aos mercados”, disse Nicholas Galluccio, gerente de portfólio do Teton Westwood. O gerente disse que seu fundo, o TW Smallcap Equity Fund Class I, se recuperou junto com o mercado. Na quarta-feira, ele subiu 11,37% este ano. O Russell 2000 Value subiu 10%, com o Russell 2000 tendo ganho 11%. Uma recuperação sustentável As small caps tiveram desempenho inferior por aproximadamente a última década, mas elas geralmente tiveram um desempenho melhor historicamente. Um modelo de precificação de ações frequentemente citado é o modelo de 3 fatores Fama French, que descobriu que, desde 1927, as small caps superaram as large caps em dois pontos percentuais a cada ano. “Tem sido uma corrida difícil para as small caps. Você viu o ‘Magnificent Seven’ meio que sugar todo o ar da sala, tanto em termos de atenção, mas também em termos de fluxos de investidores para a classe de ativos. Alguns analistas que vi dizem que este é o maior período de desempenho inferior de todos os tempos”, disse Mike Rode, da American Century Investments. Mas Rode acrescentou: “É cíclico ao longo do tempo, no entanto.” Rode prevê que esse desempenho superior pode durar algum tempo, em qualquer lugar de um período de 12 a 24 meses. Enquanto isso, Galluccio, da Teton Westwood, acha que pode durar muito mais. “Acho que as small caps devem ter desempenho superior nos próximos três anos”, disse Galluccio. Um impulso do onshoring Mas há outras razões para aumentar o caso otimista em small caps. O onshoring de cadeias de suprimentos do exterior em meio a crescentes tensões geopolíticas — particularmente para empresas de semicondutores e produtos farmacêuticos — deve dar suporte a small caps que normalmente são focadas internamente. Como exemplo, Rode destacou que uma fábrica de baterias para veículos elétricos da Panasonic em De Soto, Kansas, pode impulsionar os lucros de empresas de pequena capitalização contratadas para a construção de edifícios e estradas, bem como bancos regionais que ajudam a financiar esses projetos. SUM YTD mountain Summit Materials ano até o momento Summit Materials, uma empresa de materiais de construção, é uma dessas ações que pode se beneficiar de projetos de relocalização. As ações subiram apenas 2% este ano. Analistas pesquisados pela LSEG consideram isso uma compra. Da mesma forma, Galluccio, da Teton Westwood, investiu na empresa de manuseio de wafers Cohu, que ele disse ser barata, ter poder de lucro, nenhuma dívida e bastante dinheiro em seu balanço. “Esses são os tipos de empresas que estamos analisando”, disse ele. As ações da Cohu caíram cerca de 10% este ano, mas as ações são consideradas uma compra, de acordo com a estimativa de consenso da LSEG. COHU YTD mountain Cohu shares ano até o momento Outras tendências que devem impulsionar as small caps incluem uma curva de rendimento mais acentuada, bem como uma retomada na atividade de fusões e aquisições. Há um risco inerente aos investimentos de small cap, pois eles são menos líquidos e mais vinculados à economia do que seus pares de large cap. No entanto, os investidores podem tentar evitar essas armadilhas investindo em empresas de qualidade com balanços patrimoniais fortes e altos retornos sobre o capital. “A última década foi a primeira vez em muitos, muitos anos em que small caps tiveram desempenho inferior, levando os cabeças falantes a dizer que qualidade, qualidade, qualidade é crescimento de large cap. Bem, adivinhe? Qualidade também pode ser small cap”, disse Galluccio.