A bandeira do Japão tremula na sede do Banco do Japão em Tóquio em 19 de dezembro de 2023.
Kazuhiro Nogi | AFP | Imagens Getty
O Banco do Japão provavelmente debaterá se aumentará as taxas de juros quando se reunir na semana que vem e revelará um plano para reduzir aproximadamente pela metade as compras de títulos nos próximos anos, disseram fontes, sinalizando sua determinação em reduzir gradualmente seu enorme estímulo monetário.
A decisão sobre a taxa dependerá de quanto tempo os membros do conselho preferem esperar para ter clareza sobre se o consumo irá se recuperar e manter a inflação estável em torno da meta de 2% do banco, disseram quatro pessoas familiarizadas com o pensamento do BOJ.
Mais de três quartos dos economistas entrevistados pela Reuters esperam que o banco central se mantenha firme neste mês e possivelmente faça o próximo movimento em setembro ou outubro, mas fontes sugeriram que o resultado da reunião de 30 e 31 de julho era consideravelmente menos certo.
“A decisão será uma decisão acirrada e difícil de tomar”, dada a incerteza sobre a perspectiva de consumo, disse uma das fontes. “É realmente uma decisão de julgamento, em termos de agir agora ou mais tarde neste ano”, disse outra pessoa.
Embora o conselho de nove membros concorde amplamente com a necessidade de um aumento nas taxas no curto prazo, não há consenso sobre se isso deve acontecer na próxima semana ou no final do ano, disseram eles.
A inflação subjacente atingiu 2,6% em junho, tendo excedido a meta do BOJ por mais de dois anos, e a inflação dos trabalhadores salário base subiu mais em três décadas em maio, o suficiente para que os defensores dos juros mais altos argumentem que as condições são propícias para aumentar as taxas agora.
No entanto, o recente baixo consumo e o sentimento das famílias ajudaram os defensores da política a defenderem a espera por mais dados para ver se os cortes de impostos e o aumento dos salários impulsionarão o consumo conforme o projetado.
O resultado da reunião da próxima semana é incerto em parte porque o BOJ não vê nenhuma razão convincente para pressa, com os aumentos de preços ainda moderados e as expectativas de inflação estáveis perto de 2%, disseram as fontes.
“O que está claro é que o BOJ provavelmente aumentará as taxas nos próximos meses. É só uma questão de tempo”, disse um deles.
O governador do BOJ, Kazuo Ueda, disse que o banco central aumentará as taxas se estiver convencido de que o crescimento econômico e salarial sólido manterá a inflação em torno de 2% nos próximos anos, conforme projetado.
Embora os preços ao consumidor tenham aumentado no Japão desde a pandemia da COVID-19, evitar períodos prolongados de queda de preços que a economia tem experimentado repetidamente nas últimas três décadas continua sendo uma preocupação para os formuladores de políticas japonesas.
Tendo acabado de encerrar as taxas negativas em março, o BOJ ainda mantém as taxas de curto prazo em torno de zero. Espera-se que o próximo aumento de taxa dê início a um ciclo de aperto que levará as taxas a níveis que não esfriam nem estimulam o crescimento – vistos por analistas como algo em torno de 0,5% a 1,5% – um processo que pode levar vários anos.
“Para o BOJ, ainda há um longo caminho a percorrer. Outro aumento de taxa ainda manterá a condição monetária do Japão muito frouxa”, disse uma segunda fonte, uma visão ecoada por mais duas fontes.
Na reunião deste mês, o BOJ também divulgará detalhes de um plano de aperto quantitativo sobre como reduzirá suas enormes compras de títulos nos próximos um a dois anos e reduzirá seu balanço patrimonial de quase US$ 5 trilhões.
É provável que o BOJ reduza gradualmente suas compras de títulos em várias etapas, em um ritmo aproximadamente alinhado com as visões dominantes do mercado, para evitar causar um aumento indesejado nos rendimentos, disseram as fontes.
Isso aumenta a chance de o BOJ reduzir pela metade as compras mensais de títulos em um período de 1 ano e meio a dois anos — um ritmo defendido por um número considerável de participantes em uma reunião na semana passada entre o banco e instituições financeiras.
O BOJ encerrou oito anos de taxas negativas e controle do rendimento dos títulos em março, em uma mudança histórica em seu programa de estímulo radical.