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O imposto com potenciais efeitos colaterais


NOVA DÉLHI, ÍNDIA – 23 DE JULHO: Ministra das Finanças da União, Nirmala Sitharaman, durante a coletiva de imprensa pós-orçamento no National Media Centre em 23 de julho de 2024 em Nova Délhi, Índia. (Foto de Ajay Aggarwal/Hindustan Times via Getty Images)

Hindustan Times | Hindustan Times | Imagens Getty

Este relatório é do boletim informativo “Inside India” da CNBC desta semana, que traz notícias oportunas e perspicazes e comentários de mercado sobre a potência emergente e os grandes negócios por trás de sua ascensão meteórica. Gostou do que viu? Você pode assinar aqui.

A grande história

Em 1696, o Rei William III da Inglaterra introduziu um imposto radicalmente novo sobre seus súditos para aumentar as receitas do estado: sob o decreto, cada família no país pagaria uma taxa dependendo do número de janelas em sua casa. Isso normalmente significava que quanto maior a casa, maior o imposto devido sobre ela.

Apesar de suas intenções progressistas, o imposto não conseguiu arrecadar receita suficiente para o monarca, pois as pessoas tapavam suas janelas para reduzir sua responsabilidade tributária. A longo prazo, a política foi um resultado negativo para o estado, que teve que lutar contra epidemias de tifo, varíola e cólera resultantes da falta de ventilação.

Então, o que o imposto sobre janelas tem a ver com a Índia hoje?

Propriedade com janelas emparedadas na área exclusiva de Mayfair em 7 de julho de 2023 em Londres, Reino Unido. O imposto sobre janelas era um imposto sobre a propriedade com base no número de janelas em uma casa. Foi uma força social, cultural e arquitetônica significativa na Inglaterra durante os séculos XVIII e XIX. Para evitar o imposto, algumas casas do período podem ser vistas com janelas emparedadas. O imposto foi introduzido em 1696 e revogado em 1851. (foto de Mike Kemp/In Pictures via Getty Images)

Mike Kemp | Em Imagens | Getty Images

Por enquanto, os aumentos de impostos parecem ter ofuscado muitos desenvolvimentos positivos decorrentes do Orçamento. Os investidores estrangeiros liquidaram quase US$ 1 bilhão em ações indianas nos dois dias desde que o Orçamento foi anunciado e os investidores têm feito as ações caírem a cada dia desde então.

“A ausência de gastos populistas está de acordo com nossa expectativa, embora o aumento no imposto sobre ganhos de capital para ações vá contra nossa expectativa de nenhuma mudança”, disse Upasana Chachra, economista-chefe para a Índia no Morgan Stanley, em uma nota divulgada aos clientes imediatamente após a divulgação do Orçamento.

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O governo alcançará seu objetivo por meio do imposto, mesmo que os investidores ignorem a dor inicial?

“Este aumento no imposto sobre ganhos de capital de curto prazo de 15% para 20% desencorajará atividades comerciais excessivas, enquanto o aumento nos impostos sobre ganhos de capital de longo prazo de 10% para 12,5% é sentimentalmente negativo para o mercado no curto prazo”, disse Siddhartha Khemka, chefe de pesquisa de varejo da corretora Motilal Oswal.

Nem todos estão convencidos.

“Pode ajudar a neutralizar parte da natureza mais especulativa do mercado, mas é improvável que desencoraje investidores de varejo de forma significativa”, disse Michael Langham, economista de mercados emergentes da gestora de ativos Abrdn, sediada no Reino Unido. “Esse movimento pode ser visto como parte do esforço mais amplo dos reguladores para conter alguns dos riscos de estabilidade financeira que se acumulam nos mercados de ações, e não é absurdo imaginar medidas adicionais para reduzir alguns dos riscos dos investidores de varejo.”

Na verdade, o risco para os reguladores pode ser inspirado pela Grã-Bretanha moderna.

O Reino Unido introduziu um imposto de selo sobre cada transação em 1974. Embora o imposto arrecade mais de £ 3 bilhões (US$ 3,9 bilhões) anualmente, ele deu origem a formas muito mais arriscadas de especulação, ao mesmo tempo em que prejudicou o mercado de ações.

Spread betting e contratos por diferença (CFD), que expõem os traders a níveis muito mais altos de perdas potenciais — assim como ganhos — cresceram desde a década de 1990. Como nenhum dos produtos resulta em propriedade de ações, o imposto sobre trading é totalmente evitado.

O imposto também desempenha um papel na supressão dos níveis de avaliação das empresas muito lucrativas do Reino Unido, de acordo com o Instituto de Estudos Fiscais.

No entanto, dadas as altas avaliações que os mercados de ações indianos negociam atualmente, o imposto para reduzir os excessos pode ser um desenvolvimento positivo a longo prazo.

Precisa saber

O que aconteceu nos mercados?

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Na CNBC TV desta semana, Raghuram Rajan, ex-governador do Reserve Bank of India, disse que o país precisa investir em educação e qualificação para atrair investimentos em setores que agregam mais valor.

“Se você olhar para o orçamento, novamente, o que o preocuparia seria a enorme quantidade de investimento indo para infraestrutura e o investimento muito mais limitado indo para a construção de capital humano”, disse ele à CNBC.

Enquanto isso, Suman Bery, vice-presidente do grupo de estudos de políticas públicas do governo indiano, Niti Aayog, disse que seria “um tanto equivocado” supor que o orçamento divulgado esta semana foi consequência dos resultados das eleições de 2024.

“A Índia tem criado empregos, mas são empregos de baixa produtividade, e a única maneira de acelerar sua taxa de crescimento é transferir seu dividendo demográfico — sua força de trabalho — para empregos de maior produtividade, e isso exigirá vários tipos de mudanças estruturais”, disse Bery.

O que vai acontecer na próxima semana?

Tarifas dos EUA sobre diversas importações chinesas entram em vigor na semana que vem. Na frente de dados, vários bancos centrais estão programados para divulgar algumas decisões importantes.

26 de julho: inflação básica dos EUA

30 de julho: Taxa de desemprego no Japão, PIB da zona do euro, inflação na Alemanha

31 de julho: taxa de juros dos EUA, inflação da zona do euro

1 de agosto: taxa de juros do Reino Unido



CNBC

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