O dinheiro foi despejado em fundos do mercado monetário desde que o Federal Reserve começou seu ciclo de aumento de taxas. Mas agora que o banco central parece perto de um corte de taxa, os consultores financeiros estão tentando afastar seus clientes desses fundos que podem ter seus rendimentos cortados em breve. A dívida de curto prazo tem sido um investimento popular nos últimos anos, e os fundos do mercado monetário são um ótimo exemplo. Atualmente, há mais de US$ 6 trilhões em fundos do mercado monetário, com quase US$ 2,5 trilhões disso de investidores de varejo, de acordo com o Investment Company Institute. Para efeito de comparação, havia cerca de US$ 4 trilhões em fundos do mercado monetário no quarto trimestre de 2019, de acordo com o St. Louis Fed. Os fundos do mercado monetário detêm dívida de curtíssimo prazo, e muitos atualmente oferecem um rendimento acima de 5%. Mas seus rendimentos estão intimamente ligados à taxa de referência do Fed, e eles não obterão o benefício de preço da queda das taxas de juros como os títulos de longo prazo poderiam. “O cenário do mercado monetário é realmente, na minha opinião, algo que está dificultando para os investidores tomarem a decisão certa agora”, disse Sam Huszczo, fundador da SGH Wealth Management na área metropolitana de Detroit, Michigan. Huszczo disse que tem usado produtos de empréstimo sênior, que têm exposição à taxa flutuante, para capturar rendimento de curto prazo nos últimos anos. Mas agora que um corte do Federal Reserve está se tornando mais provável, Huszczo está mudando para fundos de títulos com vencimento em data-alvo — ou seja, os ETFs BulletShares da Invesco. Com os cortes nas taxas de juros se aproximando, é melhor agir cedo do que tarde, disse Huszczo. “Em vez de analisar entre fixar 5,4 ou 5,29, é como se ambos fossem realmente bons, e tudo o que é preciso é um evento econômico que você não pode prever para que eles desapareçam abruptamente”, disse Huszczo. O benefício potencial dos fundos de títulos com data-alvo é que eles efetivamente “fixam” uma taxa para os investidores no momento em que são comprados. Os fundos compram e mantêm dívidas até o vencimento, o que é diferente de muitos outros fundos negociados em bolsa. Isso mantém a exposição temporal dos fundos praticamente constante. “Um fundo de títulos pode ser esmagado, mas pelo menos com essas coisas de vencimento definidas, na verdade é mais como um instrumento de renda fixa padrão onde, no final do dia, você está recebendo seu principal e juros”, disse o estrategista de ETF da Strategas, Todd Sohn. Como a curva de rendimento começou a se achatar, mudar para títulos de médio prazo não significa abrir mão de muita renda nesse meio tempo. Por exemplo, o Invesco BulletShares 2029 Corporate Bond ETF (BSCT) tem um rendimento SEC de 30 dias de 4,94%. BSCT YTD mountain Este ETF de títulos rende quase 5%. Gestão ativa Para investidores que não querem gerenciar uma estratégia de títulos por conta própria, fundos de títulos gerenciados ativamente podem fazer sentido. Ken Brodkowitz, diretor de investimentos da Gries Financial Partners, disse que sua empresa está mudando para fundos de renda estratégica para obter um pouco mais de duração. Esses são fundos de títulos multissetoriais geridos ativamente que têm flexibilidade para buscar rendimento extra conforme as taxas caem. “Quando olhamos para vários deles, encontramos alguns que tinham o perfil de duração certo para nós — muito curto, dois anos ou menos — que não estavam realmente saindo da curva de risco”, disse Brodkowitz. Muitas empresas oferecem fundos mútuos de renda estratégica. Um exemplo é o Fidelity Strategic Income Fund (FADMX), que tem uma classificação de quatro estrelas da Morningstar. Os ETFs de títulos ativos estão mostrando forte crescimento. O BlackRock Flexible Income ETF (BINC) ultrapassou US$ 3,5 bilhões em ativos após pouco mais de um ano no mercado e está focado principalmente em dívidas de curto e médio prazo. Brodkowitz disse que a Gries Financial não espera cortes drásticos do Fed e ainda mantém a exposição à taxa de curto prazo na forma do US Treasury 3-Month Bill ETF (TBIL), que tem uma taxa de despesa muito menor do que muitos produtos geridos ativamente. Dinheiro na lateral? Os trilhões de dólares em fundos do mercado monetário foram descritos por alguns em Wall Street como “dinheiro na lateral” que poderia alimentar mais ganhos para o mercado de ações se ativado. No entanto, os investidores parecem estar contentes em coletar o rendimento, mesmo que seus retornos fiquem atrás do mercado de ações. Sohn, da Strategas, destacou que os ativos dos fundos do mercado monetário cresceram consistentemente na década de 1990, mesmo quando a excitação da era pontocom decolou. “Historicamente, você não tende a ver as entradas do mercado monetário pararem ou se converterem em saídas até que você fique abaixo de, digamos, 3% nessas taxas. As pessoas ficam felizes apenas com 4 e 5”, disse Sohn. Para investidores mais jovens, perder por não estar no mercado de ações pode ser um erro de longo prazo, disse Callie Cox, da Ritholtz Wealth Management. “Acho que esse é um dos maiores erros que os investidores estão cometendo agora, e na Ritholtz estamos educando ativamente nossos clientes sobre a mudança no ambiente de taxas e a oportunidade que você pode estar perdendo se estiver colocando muito dinheiro em dinheiro”, disse Cox. Huszczo disse que parece haver uma barreira psicológica para alguns investidores. A promessa de rendimento de curto prazo, com muito pouco risco, ofusca as oportunidades de melhores retornos de longo prazo. “O custo de oportunidade é uma dor muito mais fácil de engolir para a maioria das pessoas do que as perdas reais”, disse Huszczo.