Em apenas alguns dias, os mercados tiraram um pouco da urgência do Federal Reserve de cortar as taxas de juros. No início da semana, houve até mesmo alguns pedidos de um corte de taxa de emergência entre reuniões. No mínimo, os mercados imaginaram que o Fed tinha quase certeza de reduzir as taxas de referência em pelo menos meio ponto percentual. Agora? Os preços de mercado apontam para um cara ou coroa entre a probabilidade de uma redução de um quarto de ponto ou meio ponto, à medida que a confiança aumentou de que a economia não está caminhando para uma recessão e o Fed não caiu perigosamente atrás da curva econômica. “Eu continuo esperando uma desaceleração que induzirá o Federal Reserve a aliviar a política monetária, mas a reação do mercado foi a suspeita de que, de repente, acionamos um interruptor e a economia já está em contração”, disse Steven Wieting, economista-chefe e estrategista do Citi Wealth. Embora espere ver uma desaceleração adicional no mercado de trabalho, Wieting disse que o crescimento está sendo sustentado por estímulo fiscal enquanto os consumidores ainda estão em relativamente boa forma, “e essas não são condições em que tendemos a ver recessões, a menos que ocorra um novo choque”. Um breve pânico começou em 1º de agosto e durou até o início desta semana, alimentado por um aumento inesperado nas demissões e uma leitura fraca do ISM na indústria. Mas um relatório do Departamento do Trabalho na quinta-feira mostrou que os pedidos iniciais de desemprego diminuíram, e um relatório separado do ISM nesta semana apontou para um crescimento mais forte do que o esperado no setor de serviços. Consequentemente, a precificação de mercado na segunda-feira que indicava uma chance de 85% de um corte de 50 pontos-base em setembro mudou para 54% na sexta-feira, de acordo com a medida FedWatch do CME Group de contratos futuros de fundos federais de 30 dias. Os mercados ainda estão precificando cerca de 68% de chance de uma redução total de ponto percentual até o final de 2024, mas mesmo isso recuou da quase certeza de segunda-feira de um movimento de 1,25 ponto. O professor da Wharton Jeremy Siegel tem sido uma das vozes mais altas para a ação agressiva do Fed, pedindo na segunda-feira um corte de emergência. Mas até ele suavizou seu tom, agora apenas encorajando o presidente Jerome Powell e seus colegas a aliviar a política o mais rápido possível, embora um movimento entre as reuniões não seja mais necessário. “Não há como ele fazer isso sem que as coisas desmoronem. Não acho que as coisas estejam desmoronendo”, disse Siegel, economista-chefe da Wisdom Tree, em uma entrevista na quinta-feira. “Assim que puderem ficar abaixo de 4%, melhor.” O Fed tem mantido sua taxa de referência em uma faixa entre 5,25%-5,50% por mais de um ano. Powell e alguns outros funcionários do banco central nos últimos dias indicaram que estão abertos a cortes, embora não tenham fornecido detalhes sobre o momento e a magnitude.