Novos empréstimos da China atingem o menor nível em 15 anos, mas investidores ‘não devem entrar em pânico’

Os novos empréstimos bancários da China caíram para uma baixa de 15 anos em julho, no que alguns analistas veem como um sinal de fraqueza contínua na economia. Mas outros disseram que os investidores “não devem entrar em pânico”, pois a sazonalidade e as regulamentações contribuíram para a lentidão inesperada.

Novos empréstimos na segunda maior economia do mundo chegaram a apenas 260 bilhões de yuans (US$ 36,28 bilhões), uma queda de 88% em relação ao ano passado e abaixo das expectativas de 450 bilhões de yuans.

Iris Tan, analista sênior de ações da Morningstar, explicou que o declínio no crescimento dos empréstimos em julho foi motivado pelo enfraquecimento da demanda por crédito e dos gastos entre empresas e famílias.

Ela observou que os empréstimos de curto prazo para famílias caíram significativamente, indicando fraqueza contínua tanto na confiança do consumidor quanto nos gastos. Tan disse que os empréstimos corporativos continuaram a se expandir, mas em ritmo mais lento, impulsionados principalmente por notas bancárias com desconto.

Ainda assim, outros fatores além da fraqueza econômica contribuíram para o declínio dos empréstimos. Tan observou que o declínio nos empréstimos corporativos de curto prazo foi devido a medidas regulatórias que impedem a “autocirculação” de dinheiro no sistema financeiro.

Essa prática de “autocirculação”, ela explicou, refere-se a grandes empresas que tomam dinheiro emprestado a custos muito baixos e colocam esse dinheiro em um banco como um depósito estruturado de alto rendimento ou acordos de depósito, em vez de operações ou investimentos.

Jasmine Duan, estrategista sênior de investimentos da RBC Wealth Management Asia, disse: “Novos empréstimos não foram para a economia real, mas sim para toda essa arbitragem financeira, e achamos que com o PBOC… é por isso que eles continuam mencionando que não devemos prestar muita atenção ao crescimento geral dos empréstimos de crédito, porque, no passado, muitos deles não foram para a economia real.”

Em uma nota na terça-feira, a Nomura disse que “não há sinais” de que a repressão regulatória vá acabar tão cedo, acrescentando que continua “a esperar um fraco crescimento do crédito nos próximos meses, especialmente para empréstimos em RMB”.

Por isso, Tan, da Morningstar, disse que o mercado “não deve entrar em pânico” com as flutuações repentinas nos dados mensais, já que julho costuma ser um mês fraco para o crescimento do crédito.

Ela destacou que, em comparação com 2023, o crescimento dos empréstimos bancários no acumulado do ano permanece praticamente estável em 8,7%, ante 8,8% em junho.

“Isso está em linha com a orientação do governo para desacelerar o crescimento do crédito. Acreditamos que o crescimento mais lento, mas ainda razoável, do crédito beneficia os bancos, pois reduz seu consumo de capital e diminui os riscos de competição irracional de preços para o crescimento de novos empréstimos”, disse ela.

Ainda assim, esses fatores não negam a lentidão contínua da economia chinesa. Duan, do RBC, disse que os dados sugerem que tanto as famílias quanto as corporações ainda têm uma perspectiva “relativamente baixa” sobre a economia chinesa.

“Acreditamos que, sem que o mercado imobiliário encontre um ponto baixo e se estabilize gradualmente, será difícil ver o crescimento dos empréstimos aumentar significativamente”, concluiu ela.