Autoridades do Federal Reserve, em sua reunião de julho, se aproximaram de uma tão esperada redução da taxa de juros, mas pararam antes de indicar que um corte em setembro se tornou cada vez mais provável, conforme a ata divulgada na quarta-feira.
“A grande maioria” dos participantes da reunião de 30 e 31 de julho “observou que, se os dados continuassem chegando conforme o esperado, provavelmente seria apropriado flexibilizar a política na próxima reunião”, disse o resumo.
Os mercados estão precificando totalmente um corte em setembro, que seria o primeiro desde a flexibilização emergencial nos primeiros dias da crise da Covid.
Embora todos os eleitores do Comitê Federal de Mercado Aberto, que define as taxas, tenham votado para manter as taxas de referência estáveis, houve uma inclinação entre um número não especificado de autoridades para começar a flexibilizar na reunião de julho, em vez de esperar até setembro.
O documento afirmava que “vários [meeting participants] observou que o progresso recente na inflação e os aumentos na taxa de desemprego forneceram um caso plausível para reduzir a meta em 25 pontos-base nesta reunião ou que eles poderiam ter apoiado tal decisão.”
Um ponto base é 0,01 ponto percentual, então uma redução de 25 pontos base seria equivalente a um quarto de ponto percentual.
No jargão usado pelo Fed em suas atas, que não mencionam nomes nem especificam quantos formuladores de políticas se sentiram de uma determinada maneira, “vários” é um número relativamente pequeno.
No entanto, o resumo deixou claro que as autoridades estão confiantes sobre a direção da inflação e prontas para começar a flexibilizar a política se os dados continuarem cooperando.
O sentimento era duplo: os indicadores de inflação mostraram que as pressões sobre os preços estavam diminuindo consideravelmente, enquanto alguns membros notaram preocupações com o mercado de trabalho, bem como as dificuldades que as famílias, especialmente aquelas na extremidade inferior do espectro de renda, estavam enfrentando no ambiente atual.
“Com relação à perspectiva para a inflação, os participantes julgaram que dados recentes aumentaram sua confiança de que a inflação estava se movendo sustentavelmente em direção a 2%”, declararam as atas. “Quase todos os participantes observaram que os fatores que contribuíram para a desinflação recente provavelmente continuariam a exercer pressão descendente sobre a inflação nos próximos meses.”
No mercado de trabalho, “muitas” autoridades observaram que “os ganhos relatados na folha de pagamento podem estar exagerados”.
Mais cedo na quarta-feira, o Bureau of Labor Statistics relatou, em uma revisão preliminar dos números da folha de pagamento não agrícola de abril de 2023 a março de 2024, que os ganhos podem ter sido exagerados em mais de 800.000.
“A maioria dos participantes observou que os riscos para a meta de emprego aumentaram, e muitos participantes notaram que os riscos para a meta de inflação diminuíram”, disseram as atas. “Alguns participantes notaram o risco de que uma flexibilização gradual adicional nas condições do mercado de trabalho poderia transitar para uma deterioração mais séria.”
Em sua declaração pós-reunião, o comitê observou que os ganhos de emprego haviam diminuído e que a inflação também havia “diminuído”. No entanto, ele optou por manter a linha em sua taxa básica de juros, que atualmente está na faixa de 5,25%-5,5%, a mais alta em 23 anos.
Os mercados subiram no dia da reunião do Fed, mas despencaram nas sessões seguintes devido a preocupações de que o banco central estava agindo muito lentamente na flexibilização da política monetária.
No dia seguinte à reunião, o Departamento do Trabalho relatou um aumento inesperado nos pedidos de desemprego, enquanto um indicador separado mostrou que o setor manufatureiro contraiu mais do que o esperado. As coisas pioraram quando o relatório de folhas de pagamento não agrícolas de julho mostrou criação de empregos de apenas 114.000 e outro aumento na taxa de desemprego para 4,3%.
Os pedidos para que o Fed cortasse rapidamente aumentaram, com alguns até sugerindo que o banco central fizesse uma ação entre as reuniões para afastar preocupações de que a economia estava afundando rapidamente.
No entanto, o pânico durou pouco. Os lançamentos de dados subsequentes mostraram que os pedidos de auxílio-desemprego estavam voltando aos níveis históricos normais, enquanto os indicadores de inflação mostraram que as pressões de preço estavam diminuindo. Os dados de vendas no varejo também foram melhores do que o esperado, amenizando as preocupações com a pressão do consumidor.
Indicadores mais recentes, no entanto, apontaram para tensões no mercado de trabalho, e os traders esperam que o Fed comece a cortar as taxas em setembro.