Os últimos relatórios trimestrais das principais empresas chinesas reforçam como o mercado local é um para selecionadores de ações. “Houve desempenho superior, mas foi exclusivo para certas empresas”, disse Lorraine Tan, diretora de pesquisa de ações da Ásia na Morningstar, em uma entrevista por telefone com a CNBC Pro. “A tendência é, em geral, mais fraqueza refletindo tendências macro, e a orientação é cautelosa.” “As empresas individuais que tiveram desempenho superior o fizeram porque têm uma combinação muito mais resiliente de produtos ou posições de mercado de negócios”, disse ela. Vale ressaltar que a Alibaba e a Tencent relataram despesas de capital que quase dobraram em relação ao ano anterior — para US$ 1,66 bilhão e 8,73 bilhões de yuans (US$ 1,22 bilhão), respectivamente — no trimestre encerrado em junho. Essa observação da estrategista de ações da China do Morgan Stanley, Laura Wang, e sua equipe indica uma potencial reviravolta na demanda doméstica pela empresa chinesa de data center GDS Holdings. Os estrategistas adicionaram as ações listadas nos EUA à sua lista de foco para China e Hong Kong em 21 de agosto. Seu otimismo atual decorre principalmente da “vantagem significativa de pioneirismo” da GDS na expansão no exterior, especialmente devido ao seu acordo de terras na Malásia. Outra ação chinesa com exposição crescente ao crescimento no exterior é a controladora da Temu, PDD Holdings, que deve divulgar os lucros antes da abertura do mercado dos EUA na segunda-feira. Na sexta-feira, a PDD detinha a segunda maior ponderação no CoreValues Alpha Greater China Growth ETF (CGRO). A Tencent foi a primeira. O ETF, lançado em outubro de 2023, tem apenas um ano. Ben Harburg, fundador da CoreValues Alpha e gerente de portfólio do fundo, participou de investimentos iniciais nas empresas chinesas Meituan e Nio, antes de abrirem o capital. “Achamos que podemos negociar as ações públicas da China [markets] melhor do que outros ETFs”, disse ele, observando que sua empresa tem escritórios nos EUA e na China. Isso dá aos gestores de ETF informações oportunas para entrar e sair de ações chinesas. Harburg me disse que a equipe está mudando o portfólio “a cada uma ou duas semanas” e que “a China é muito complicada para negociar de forma passiva”. A CGRO detém pouco mais de 30 empresas chinesas que atendem a critérios como “não comprometer a tecnologia americana, interesses econômicos ou valores” ou aparecer em listas de sanções dos EUA, de acordo com o site do ETF. O ETF CGRO caiu 4,3% no acumulado do ano até o fechamento de sexta-feira, contra 2,3% em perdas durante esse período para o KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB). “Não vimos saídas. Temos sido estáveis, mas temos que mostrar desempenho superior como um mercado antes que as pessoas possam colocar dinheiro”, disse Harburg. “Acho que vai ser nome por nome. Não é maré alta.” As ações chinesas em Hong Kong e no continente geralmente têm lutado para se recuperar significativamente desde a pandemia devido a uma onda de incerteza sobre crescimento e política. Harburg disse que não espera que Pequim estimule o crescimento e que o catalisador mais provável para as ações chinesas derrotadas virá de uma queda no mercado de ações dos EUA. “Eu acho que o mercado dos EUA está irracionalmente valorizado, então você tem que ver alguma correção em algum momento”, disse ele. “O Japão e a Índia estavam absorvendo parte do capital auxiliar que deveria ter ido para a China.” As ações japonesas e indianas subiram 14% e 12%, respectivamente, no ano. — Michael Bloom, da CNBC, contribuiu para esta reportagem.