Já faz algum tempo que a Nvidia vem surfando em uma série de ventos favoráveis, incluindo forte poder de precificação graças à alta demanda por seus chips e um fornecimento restrito que está ajudando a empresa a comandar margens de lucro bruto de mais de 70%. A fabricante de chips relatou lucros para seu segundo trimestre fiscal na quarta-feira que superaram as expectativas do mercado, embora as ações tenham caído no pregão estendido na quinta-feira, já que os investidores esperavam por um aumento ainda maior. Olhando para o futuro, um analista destacou um sinal para os investidores observarem de perto que pode prenunciar o início da erosão do poder de precificação e margens da Nvidia. Esse sinal é o gasto de capital — ou capex — dos chamados “hyperscalers”, como Microsoft, Google e Amazon. Várias grandes empresas de tecnologia já divulgaram seus relatórios de lucros do trimestre de junho, que mostraram gastos crescentes, particularmente em inteligência artificial — que inclui as unidades de processamento gráfico que a Nvidia projeta. Esses são os maiores players de computação em nuvem do mundo que têm reforçado sua infraestrutura para treinar modelos de inteligência artificial. A Microsoft disse que o capex do trimestre de junho aumentou mais de 77% ano a ano para US$ 19 bilhões. Enquanto isso, a controladora do Google, Alphabet, disse que o capex da empresa no trimestre de junho aumentou mais de 90% em relação ao mesmo período do ano passado. Gigantes da tecnologia sinalizaram que altos gastos com IA provavelmente continuarão. “Enquanto isso estiver acontecendo, você pode esperar que essa situação de margem que a Nvidia tem agora continue”, disse Josh Koren, fundador da Musketeer Capital Partners, ao “Street Signs Europe” da CNBC na quarta-feira. “Mas quando começamos a ver essas orientações de capex diminuírem… é assim que você sabe que o preço está começando a cair”, acrescentou. Ele disse que isso provavelmente não acontecerá no trimestre atual, mas pode ocorrer em um futuro não muito distante. “Eu não ficaria surpreso em ver isso acontecer talvez nos próximos dois ou três trimestres”, disse Koren. E quando isso acontecer, pode empurrar o preço das ações da Nvidia para baixo em 20% ou mais, acrescentou. Koren e sua empresa não possuem ações da Nvidia. Analistas viram na quarta-feira um aumento de cerca de 7% no preço das ações da Nvidia em relação ao preço de fechamento de terça-feira, de acordo com dados da LSEG. Houve 18 classificações de “forte compra” e 37 de “compra” para as ações. A Nvidia agora está enfrentando uma concorrência crescente de empresas como a AMD, mas muitos analistas ainda acham que a empresa tem uma posição forte para afastar rivais. Yang Wang, analista sênior de pesquisa da Counterpoint Research, disse que a Nvidia vai tirar a maior parte do dinheiro das empresas de nuvem nos próximos dois a três anos, à medida que elas continuam a aumentar o capex. “A Nvidia ainda vai ficar com a maior parte, segundo nossas estimativas, de US$ 700 bilhões em capex nos próximos dois anos e meio. Portanto, a perspectiva ainda deve ser forte para a Nvidia”, disse Wang ao “Squawk Box Europe” da CNBC na quarta-feira.