Participantes experimentam onigiri em uma reunião de produtos da 7-Eleven Japão em Tóquio em 23 de janeiro de 2024. Funcionários e fornecedores se reuniram para discutir sabores, texturas e recheios para os bolinhos de arroz japoneses, um dos produtos mais importantes da 7-Eleven, com mais de 2 bilhões de unidades vendidas a cada ano.
Noriko Hayashi | Bloomberg | Getty Images
A proposta da Alimentation Couche-Tard de comprar a dona da 7-Eleven provavelmente foi motivada pela acessibilidade de suas ações, em comparação com as concorrentes globais, porque não há muito o que melhorar no que diz respeito ao negócio principal da Seven & i Holdings Co., disse Richard Kaye, gerente de portfólio do grupo independente de gestão de ativos Comgest, na segunda-feira.
O operador Circle K oferecido para adquirir sua rival japonesa no mês passado. O valor não foi divulgado, mas se o acordo for concretizado, pode ser a maior aquisição estrangeira de uma empresa japonesa.
Na sexta-feira, os EUA descobrem A Artisan Partners Asset Management pediu Sete & i Holdings para “considerar seriamente” a oferta de aquisição e solicitar ofertas para as subsidiárias japonesas da empresa “o mais rápido possível”.
A oferta foi feita em meio à reestruturação da empresa, com o objetivo de aumentar a presença global da 7-Eleven, bem como alienar seu negócio de supermercados de baixo desempenho.
“A ACT está posicionada de forma única para aumentar o valor corporativo (da Seven & i)”, escreveram os gerentes de portfólio da Artisan, N. David Samra e Benjamin L. Herrick, em uma carta, de acordo com a Reuters. “Negociar com a ACT é a melhor tática para preservar resultados positivos para as partes interessadas no Japão.”
Kaye discordou em uma entrevista no “Squawk Box Asia” da CNBC, dizendo: “Não acho que haja motivos para uma reforma radical ser feita por um adquirente estrangeiro.”
A empresa está fazendo um “trabalho fenomenal” em termos de logística e inovação de produtos” e “acho que é muito difícil supor que isso poderia ser feito muito melhor”, acrescentou.
Kaye, no entanto, reconheceu que a empresa poderia agir mais rapidamente para reformar seus outros segmentos, como suas lojas de produtos gerais.
Mas esses negócios não representam uma redução nas margens de lucro ou no retorno de capital da Seven and i, ele acrescentou. “O que [ACT] provavelmente vê que é uma ação barata, se me permite ser bem franco.”
A Seven & i está sendo negociada atualmente a uma relação preço/lucro de 27,96 e tem uma relação preço/valor contábil de 1,47, de acordo com dados da LSEG.
A ACT tem cerca de 16.700 lojas globalmente, muito menos do que a Seven & i Holdings’ aproximadamente 85.800 lojas, mas a empresa canadense comanda uma posição mais alta avaliação de US$ 54 bilhões no fechamento do mercado de segunda-feira, em comparação com os 5,26 trilhões de ienes da empresa listada em Tóquio, ou US$ 38,3 bilhões.
Obstáculos regulatórios
Espera-se que o acordo proposto atraia o escrutínio antitruste em ambos os países, especialmente nos EUA. um analista de varejo disse recentemente à CNBC.
“Imagino que haverá alguma preocupação regulatória e algum desinvestimento necessário para tornar isso possível [deal] trabalho”, disse Bryan Gildenberg, diretor administrativo da Retail Cities, no programa “Street Signs Asia” da CNBC no mês passado.
A Bloomberg informou sobre 27 de agosto, citando pessoas familiarizadas com o assunto, que a Seven & i estava buscando a designação como uma empresa “central” sob a Lei de Câmbio e Comércio Exterior do país, que exigirá que o Ministério das Finanças do Japão analise a entidade que busca adquirir mais de 10% de participação em uma empresa “central”.
Essas empresas incluem aquelas nos setores aeroespacial, de energia nuclear e de terras raras, acrescentou o relatório.
A medida sinaliza que a Seven & i está preocupada que uma aquisição da ACT possa prejudicar seu “modelo de negócios konbini muito cuidadosamente projetado, aprimorado ao longo de décadas e muito exclusivo, que a 7-Eleven desenvolveu no Japão e agora está meio que reexportando para os EUA”, disse Kaye.
Konbini é um termo japonês usado para descrever as onipresentes lojas de conveniência do país.
Ainda assim, Kaye chama as ações de uma “oportunidade de compra” em um conjunto de ações no universo listado no Japão, que inclui empresas globais como Varejo rápido e Participações Internacionais Pan Pacificque administra a rede Don Quijote.
Essas são “empresas que estão realizando ótimas operações até mesmo em nível global, mas são mais baratas do que suas contrapartes globais”, ele ressaltou.